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严重资不抵债，不具备重整的可能
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来源丨不良资产头条综合
编辑丨张媛
刚刚，河南洛阳市孟津国资文旅集团被法院裁定破产。裁定书显示，该公司负债9036万元，实物资产价值3334万元。法院认为，该公司全部有效资产明显无法清偿全部债权，且不具备重整、和解的可能。
按照以往操作，如果地方文旅集团陷入困境，政府常用的处理方法是将其重整，或并入其他国资集团，这家企业直接破产，业内首次。
大股东自行申请破产
孟津国资文旅集团，成立于2015年，由市级文旅平台与区政府共同出资成立，持股比例分别为51%、49%，该公司的成立主要是投资开发孟津区南石山村三彩文化小镇项目。且开发的文化小镇于2017年入选住建部第二批全国特色小镇名单，按照总体规划，特色小镇总面积约3平方公里，总投资5.13亿元。
在上述项目中，当地政府的利益诉求和该文旅集团大股东的利益诉求并不完全一致。政府希望其承担起重资产投资的任务，解决小镇的基础建设、风貌提升、旅游体验升级等。大股东考虑的是市场层面的问题，项目有没有收益，国有资产有没有保值增值，怎么面对上级国资委的考核？
该公司负债9000多万元，除了大股东2800万借款之外，还有拖欠各路供应商的建设款、货款，以及通过地方国企的身份优势取得的各种借款，在持续的失血以及巨额的负债之下，其大股东以第一债权人的身份向法院提出了破产申请。
为何不救助？
此前，地方文旅集团乃至地方城投、城建集团出现债务危机，往往地方政府积极救援，因此很少出现真正破产的情况。
据了解，孟津文旅的债务危机始于2018年，彼时孟津区政府和洛阳旅游发展集团也尝试积极拯救。从2018年出现危机到2024年裁定破产，6年时间始终未能成功拯救，一方面是孟津文旅拯救难度大，投资项目不具备市场价值，债务包袱重，导致一直找不到愿意“接盘”的投资方。
此外，孟津文旅就是洛阳旅游发展集团联合孟津区政府成立的一个项目公司。区政府对市属国企的影响力有限，区政府掌控的资源有限，面对需要巨额资金的拯救方案，往往力不从心。其他地方旅游集团救援案例中，一般是上级领导班子高度重视，调动资源进行救援。例如，云南的省级旅游集团云南康旅2021年遭遇债务危机，上级政府协调全省各大国有集团、金融机构支持云南康旅化解债务，将百亿规模的短期的高息负债变成长期的低息负债，使云南康旅的资金链危机得以化解。
最后，政府不救助的另一个潜在因素，是其即使破产，对三彩小镇的影响也不大。孟津文旅主要投资了基础设施、景观设施等，即使其破产，不影响这些设施的使用。
城投文旅出清
3月9日住建部部长倪虹在回答记者提问时特别强调“对严重资不抵债、失去经营能力的房企，要按照法治化、市场化的原则，该破产的破产，该重组的重组。
从政策层面的态度来看，目前化解地产行业风险的思路应该是房企责任第一位、地方政府责任第二位，金融部门在其中的角色是配合。为此，倪虹部长在记者会上特别提出“现在已经充分赋予了城市调控自主权，城市政府就要扛起责任”，这虽然有点推卸责任的意思，但也说明地方政府在化解地产行业风险方面的压力会比较大。
某种意义上，孟津文旅的破产是一个信号。地方文旅集团已经走过了第一阶段的草创期，进入了大浪淘沙阶段，过去很多跟风成立的地方文旅集团，成立之后未找到发展方向和自身优势的，将逐步被淘汰和出清。