新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月25日，明德生物发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为3.5亿元，同比下降53.3%；归母净利润为7451.96万元，同比下降0.54%；扣非归母净利润为-1.4亿元，同比下降12.74%；基本每股收益0.33元/股。
公司自2018年6月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为14.96亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利12元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对明德生物2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为3.5亿元，同比下降53.3%；净利润为2656.47万元，同比下降61.62%；经营活动净现金流为-8504.64万元，同比下降121.67%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为3.5亿元，同比大幅下降53.3%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 105.3亿 | 7.5亿 | 3.5亿 |
| 营业收入增速 | 272.12% | -92.88% | -53.3% |
• 净利润为正但扣非净利润为负。报告期内，净利润为0.3亿元，扣非净利润为-1.4亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 43.81亿 | 6921.64万 | 2656.47万 |
| 扣非归母利润（元） | 41.58亿 | -1.24亿 | -1.4亿 |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为24.31%、161.35%、218.37%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 25.6亿 | 12.09亿 | 7.64亿 |
| 营业收入（元） | 105.3亿 | 7.5亿 | 3.5亿 |
| 应收账款/营业收入 | 24.31% | 161.35% | 218.37% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为40.1亿元、3.9亿元、-0.9亿元，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 40.13亿 | 3.92亿 | -8504.64万 |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.3亿元、经营活动净现金流为-0.9亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 40.13亿 | 3.92亿 | -8504.64万 |
| 净利润（元） | 43.81亿 | 6921.64万 | 2656.47万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-3.201低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 40.13亿 | 3.92亿 | -8504.64万 |
| 净利润（元） | 43.81亿 | 6921.64万 | 2656.47万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.92 | 5.67 | -3.2 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为53.89%，同比下降0.71%；净利率为7.59%，同比下降17.82%；净资产收益率（加权）为1.25%，同比增长9.65%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为66.85%、54.28%、53.89%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 66.85% | 54.28% | 53.89% |
| 销售毛利率增速 | -10.89% | -18.8% | -0.71% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为41.6%，9.23%，7.59%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 41.6% | 9.23% | 7.59% |
| 销售净利率增速 | -18.63% | -77.8% | -17.82% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为524.2%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 非常规性收益（元） | 3804.92万 | 1.26亿 | 1.39亿 |
| 净利润（元） | 43.81亿 | 6921.64万 | 2656.47万 |
| 非常规性收益/净利润 | 54.97% | 182.06% | 524.2% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-0.5亿元，归母净利润为0.7亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 少数股东损益（元） | 1.72亿 | -570.95万 | -4795.49万 |
| 归母净利润（元） | 42.08亿 | 7492.59万 | 7451.96万 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为8.71%，同比下降41.2%；流动比率为4.84，速动比率为4.67；总债务为729.63万元，其中短期债务为729.63万元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为1.7、0.39、-0.17，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 10.51亿 | -2.14亿 | -1.58亿 |
| 流动负债（元） | 10.39亿 | 15.74亿 | 7.31亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 1.01 | -0.14 | -0.22 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.74%、1.65%、2.05%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款（元） | 5662.18万 | 4549.29万 | 4904.07万 |
| 流动资产（元） | 76.82亿 | 27.5亿 | 23.98亿 |
| 预付账款/流动资产 | 0.74% | 1.65% | 2.05% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长7.8%，营业成本同比增长-52.9%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -22.42% | -19.65% | 7.8% |
| 营业成本增速 | 393.78% | -90.18% | -52.9% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.9亿元、-1.4亿元、-3.1亿元，需关注资金链风险。
| 项目 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -8504.64万 |
| 投资活动净现金流（元） | -1.38亿 |
| 筹资活动净现金流（元） | -3.13亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.35，同比下降10.82%；存货周转率为1.53，同比下降13.6%；总资产周转率为0.05，同比下降44.6%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为6.39，0.4，0.35，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 6.39 | 0.4 | 0.35 |
| 应收账款周转率增速 | 3.73% | -93.77% | -10.82% |
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为12.86，1.77，1.53，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 12.86 | 1.77 | 1.53 |
| 存货周转率增速 | 265.84% | -86.23% | -13.6% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.67，0.09，0.05，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 1.67 | 0.09 | 0.05 |
| 总资产周转率增速 | 42.92% | -94.59% | -44.61% |
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为5.9亿元，较期初增长76.74%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初固定资产（元） | 3.35亿 |
| 本期固定资产（元） | 5.92亿 |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为28.67、2.24、0.59，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 105.3亿 | 7.5亿 | 3.5亿 |
| 固定资产（元） | 3.67亿 | 3.35亿 | 5.92亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 28.67 | 2.24 | 0.59 |
• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为45.18%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他非流动资产（元） | 6.95亿 | 36.94亿 | 29.79亿 |
| 资产总额（元） | 91.95亿 | 73.87亿 | 65.93亿 |
| 其他非流动资产/资产总额 | 7.56% | 50.01% | 45.18% |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为4.28%、15.47%、24.37%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 4.51亿 | 1.16亿 | 8532.22万 |
| 营业收入（元） | 105.3亿 | 7.5亿 | 3.5亿 |
| 销售费用/营业收入 | 4.28% | 15.47% | 24.37% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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