华东医药2025年一季度财报解读：研发费用大增93.49%，筹资现金流净额骤降221.46%

华东医药2025年第一季度财报已发布，各项财务数据反映出公司在经营、投资与筹资等多方面的表现。其中，研发费用增长82.99%，显示公司对创新的大力投入；而筹资活动产生的现金流量净额下降221.46%，值得投资者关注。以下将对关键财务指标进行深入解读。

营业收入稳健增长3.12%

本季度华东医药实现营业收入107.36亿元，较上年同期的104.11亿元增长3.12%。这一增长表明公司业务在市场中保持着稳定的拓展态势。从业务板块来看，医药工业实现营业收入36.21亿元，同比增长6.52% ，核心子公司中美华东经营稳定增长，创新药销售持续发力，如CAR - T产品泽沃基奥仑赛注射液等产品销售良好，为医药工业增长注入新动能。医药商业实现营业收入69.34亿元，同比增长3.23%，整体保持稳健增长。医美板块受经济形势和竞争影响，全资子公司英国Sinclair实现合并营业收入约2.38亿元，同比下降12.29%；国内医美全资子公司欣可丽美学实现营业收入2.54亿元，同比下降1.36%。

净利润增长6.06%，盈利能力提升

归属于上市公司股东的净利润为9.15亿元，较上年同期的8.62亿元增长6.06%。这一增长得益于公司各业务板块的协同发展，尤其是医药工业和医药商业板块的稳定增长。公司在创新药研发和市场推广方面的投入开始显现成效，创新药销售的增长带动了利润的提升。同时，公司在成本控制和运营管理方面也取得了一定的成果，使得净利润实现了稳步增长。

扣非净利润达历史最好水平，增长7.04%

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为8.97亿元，达到历史最好水平，较上年同期的8.38亿元增长7.04%。扣非净利润的增长反映了公司核心业务的盈利能力增强。如扣除股权激励费用及参控股研发机构等损益影响，报告期内实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9.82亿元，相比2024年第一季度增长17.15%，进一步说明公司主营业务的良好发展态势。

基本每股收益增长5.98%

基本每股收益为0.5224元/股，较上年同期的0.4929元/股增长5.98%。这主要是由于净利润的增长以及股本相对稳定。基本每股收益的提升，意味着股东的每股盈利增加，对投资者的回报有所提高。

扣非每股收益稳步增长

虽然报告未直接给出扣非每股收益数据，但结合扣非净利润增长7.04%以及股本相对稳定的情况，可以推断扣非每股收益也实现了稳步增长。这进一步体现了公司核心业务对股东收益的积极贡献。

应收账款增长37.18%，需关注回款风险

应收账款期末余额为115.58亿元，较期初的84.25亿元增长37.18%。主要系本期应收账款增加所致。应收账款的大幅增长可能会增加公司的坏账风险，如果回款周期过长，可能会影响公司的资金周转和现金流状况。公司需要加强应收账款的管理，确保款项及时回收。

应收票据降至0，商业承兑汇票减少

应收票据期末数为0，期初数为1069.63万元，变动幅度为 - 100.00%，主要系本期应收商业承兑汇票减少所致。这一变化可能反映公司在票据结算策略上的调整，或者是合作方支付方式的改变。应收票据的减少在一定程度上降低了票据相关的风险。

加权平均净资产收益率微降0.13%

加权平均净资产收益率为3.88%，较上年同期的4.01%下降0.13%。虽然降幅较小，但仍反映出公司净资产的盈利能力略有下降。这可能与公司在本季度的资产投入和盈利增长速度的匹配度有关，需要进一步关注后续季度的变化情况。

存货增长4.53%，关注库存管理

存货期末余额为49.93亿元，较期初的47.76亿元增长4.53%。存货的增长可能是为了满足市场需求的增长而提前备货，也可能是生产与销售环节的衔接出现了一定的问题。公司需要合理管理存货水平，避免存货积压带来的成本增加和减值风险。

销售费用下降6.57%

销售费用为14.71亿元，较上年同期的15.74亿元下降6.57%。公司可能在销售策略和费用管理上进行了优化，在保证产品销售的前提下，有效控制了销售费用的支出。这有助于提高公司的利润水平。

管理费用增长6.04%

管理费用为3.55亿元，较上年同期的3.35亿元增长6.04%。随着公司业务规模的扩大，管理复杂度增加，管理费用的适度增长可能是为了维持公司的正常运营和管理效率。但公司仍需关注管理费用的增长趋势，确保费用支出的合理性。

财务费用增长93.49%，汇兑损失增加

财务费用为1461.80万元，较上年同期的755.50万元增长93.49%，主要系本期汇兑损失增加所致。财务费用的大幅增长会对公司的利润产生一定的负面影响。公司需要加强汇率风险管理，采取适当的套期保值等措施，降低汇兑损失对财务费用的影响。

研发费用增长82.99%，大力投入创新

研发费用为5.15亿元，较上年同期的2.82亿元增长82.99%，主要系本期研发投入增加所致。公司在创新药、创新医疗器械和生物类似药等领域加快推进研发工作，持续加大研发投入。虽然短期内会增加公司的成本压力，但从长期来看，有望为公司带来新的利润增长点和竞争优势。

经营活动现金流量净额下降71.87%，关注资金回笼

经营活动产生的现金流量净额为 - 8.33亿元，较上年同期的 - 4.85亿元下降71.87%，主要系本期支付给职工的现金增加所致。经营活动现金流量净额为负且降幅较大，表明公司在经营过程中的现金回笼情况不佳，可能会面临一定的资金压力。公司需要优化经营策略，加强应收账款的回收和成本控制，提高经营活动现金流量的质量。

投资活动现金流量净额增长8.70%，投资策略调整

投资活动产生的现金流量净额为 - 6.46亿元，较上年同期的 - 7.07亿元增长8.70%，主要系本期投资减少所致。这表明公司在投资策略上进行了调整，减少了投资支出，可能是为了优化资产配置或应对市场变化。公司需要确保投资决策的合理性，以实现资产的保值增值。

筹资活动现金流量净额下降221.46%，关注资金来源

筹资活动产生的现金流量净额为 - 0.87亿元，较上年同期的0.71亿元下降221.46%，主要系本期取得借款同比减少所致。筹资活动现金流量净额的大幅下降，可能会影响公司的资金来源和资金链稳定性。公司需要合理安排筹资计划，确保有足够的资金支持业务发展。

综合来看，华东医药在2025年第一季度虽然在营收和利润方面取得了一定的增长，但在应收账款管理、费用控制以及现金流量等方面仍面临一些挑战。投资者需密切关注公司后续的经营策略调整和财务表现，以评估公司的投资价值和风险。

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