2025年4月，浙江佐力药业股份有限公司发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入25.78亿元，同比增长32.71%；归属于上市公司股东的净利润为5.08亿元，同比增长32.60%。其中，投资活动现金流入同比大增210.63%，筹资活动现金流出同比增长113.02%，这两项数据变化较大，值得投资者重点关注。
关键财务指标解读
营收稳健增长，业务结构有亮点
2024年佐力药业营业收入为2,577,878,166.87元，较上年的1,942,440,446.03元增长了32.71%。从业务板块来看，医药制造业务收入为2,042,692,695.42元，占比79.24%，同比增长18.16%；医药流通业务收入526,240,019.75元，占比20.41%，同比大增152.35% ，成为营收增长的重要驱动力。其他业务收入8,945,451.70元，占比0.35%，同比增长72.12%。公司通过多元化拓展销售渠道，借助国家基本药物和带量集采中选的双重优势，深化各级医院终端和临床科室覆盖，推动了营收增长。
| 年份 | 营业收入（元） | 同比增长 | 医药制造收入（元） | 占比 | 同比增长 | 医药流通收入（元） | 占比 | 同比增长 | 其他业务收入（元） | 占比 | 同比增长 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 2,577,878,166.87 | 32.71% | 2,042,692,695.42 | 79.24% | 18.16% | 526,240,019.75 | 20.41% | 152.35% | 8,945,451.70 | 0.35% | 72.12% |
| 2023年 | 1,942,440,446.03 | - | 1,728,707,551.77 | 89.00% | - | 208,535,547.48 | 10.74% | - | 5,197,346.78 | 0.27% | - |
盈利水平提升，利润质量较高
归属于上市公司股东的净利润为507,771,934.85元，较上年的382,936,093.79元增长32.60%；扣除非经常性损益后的净利润为507,684,220.81元，同比增长35.89% 。基本每股收益为0.73元/股，较上年的0.55元/股增长32.73%；扣非每股收益同样为0.73元/股。公司盈利水平提升明显，且扣除非经常性损益后的净利润增长幅度大于净利润增长幅度，说明公司主营业务盈利能力较强，利润质量较高。
|年份|归属于上市公司股东的净利润（元）|同比增长|扣除非经常性损益的净利润（元）|同比增长|基本每股收益（元/股）|同比增长|扣非每股收益（元/股）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024年|507,771,934.85|32.60%|507,684,220.81|35.89%|0.73|32.73%|0.73| |2023年|382,936,093.79| - |373,610,235.02| - |0.55| - | - |
费用控制有成效，研发投入结构待优化
- 费用情况：公司总费用包括销售费用、管理费用、财务费用和研发费用。销售费用为838,702,179.12元，较上年增长7.87%，主要用于学术推广、职工薪酬等方面，以提升产品市场认知度；管理费用110,378,725.35元，增长14.15%，涵盖职工薪酬、折旧及摊销等；财务费用-6,507,418.12元，主要因本年度利息收入减少，同时贷款增加导致利息支出增加，财务费用较上年的 -14,252,286.08元有所上升。
| 年份 | 销售费用（元） | 同比增长 | 管理费用（元） | 同比增长 | 财务费用（元） | 同比增长 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 838,702,179.12 | 7.87% | 110,378,725.35 | 14.15% | -6,507,418.12 | -54.34% |
| 2023年 | 777,486,314.95 | - | 96,693,571.96 | - | -14,252,286.08 | - |
- 研发费用：研发费用为71,938,052.87元，较上年减少9.38%。研发投入金额为84,193,806.75元，占营业收入比例为3.27%，较上年的4.29%有所下降。资本化研发支出占研发投入的比重由上年度的4.79%增长到本年度14.56%，主要是“聚卡波非钙片增加IBS—D适应症”和“灵香片二期临床研究”本年度均处于临床阶段，投入增大所致。虽然公司在研发上持续投入，但研发投入占比下降，且研发费用的减少可能对公司未来创新能力产生一定影响，研发投入结构有待进一步优化。
| 年份 | 研发费用（元） | 同比增长 | 研发投入金额（元） | 研发投入占营业收入比例 | 资本化研发支出占研发投入比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 71,938,052.87 | -9.38% | 84,193,806.75 | 3.27% | 14.56% |
| 2023年 | 79,381,880.22 | - | 83,377,709.76 | 4.29% | 4.79% |
现金流有波动，需关注资金管理
- 经营活动现金流：经营活动现金流入小计2,737,184,821.02元，同比增长25.84%；现金流出小计2,440,137,580.62元，同比增长29.34%；经营活动产生的现金流量净额为297,047,240.40元，较上年增长2.98%。随企业收入增加及利润的增加，经营性现金流入增加，但现金流出增长幅度大于流入，需关注经营活动现金流的可持续性。
| 年份 | 经营活动现金流入小计（元） | 同比增长 | 经营活动现金流出小计（元） | 同比增长 | 经营活动产生的现金流量净额（元） | 同比增长 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 2,737,184,821.02 | 25.84% | 2,440,137,580.62 | 29.34% | 297,047,240.40 | 2.98% |
| 2023年 | 2,175,128,909.96 | - | 1,886,667,871.50 | - | 288,461,038.46 | - |
- 投资活动现金流：投资活动现金流入小计152,637,738.72元，同比大增210.63%；现金流出小计262,888,474.00元，同比减少15.93%；投资活动产生的现金流量净额为 -110,250,735.28元，净流出额较上年减少58.17%。主要是本报告期购建固定资产、无形资产投资较上年同比增加，同时用于现金管理的净现金流入额较上年增长。投资活动现金流入大幅增加，但仍为净流出状态，需关注投资项目的收益情况。
| 年份 | 投资活动现金流入小计（元） | 同比增长 | 投资活动现金流出小计（元） | 同比增长 | 投资活动产生的现金流量净额（元） | 同比增长 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 152,637,738.72 | 210.63% | 262,888,474.00 | -15.93% | -110,250,735.28 | -58.17% |
| 2023年 | 49,138,635.51 | - | 312,714,575.89 | - | -263,575,940.38 | - |
- 筹资活动现金流：筹资活动现金流入小计531,376,625.00元，现金流出小计870,762,632.22元，筹资活动产生的现金流量净额为 -339,386,007.22元，较上年的 -159,320,023.86元，净流出额同比增加113.02%。主要因本年度的股份回购以及现金股利分配较上年同期有所增长，且本年度增加了银行贷款规模。筹资活动现金净流出大幅增加，公司需合理安排筹资计划，确保资金链稳定。
| 年份 | 筹资活动现金流入小计（元） | 筹资活动现金流出小计（元） | 筹资活动产生的现金流量净额（元） | 同比增长 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 531,376,625.00 | 870,762,632.22 | -339,386,007.22 | 113.02% |
| 2023年 | 269,699,428.54 | 429,019,452.40 | -159,320,023.86 | - |
风险提示
- 行业政策风险：医药行业受国家政策影响较大，如医保目录调整、带量采购、医保费用控制等已呈常态化。若公司不能根据政策变化及时调整经营策略，可能对公司经营造成一定影响。
- 药品研发风险：新药研发投入大、环节多、开发周期长、风险高，产品上市后市场前景和经济回报具有不确定性。尽管公司在研发上持续投入，但研发投入占比下降，可能影响公司未来创新能力和产品竞争力。
- 商誉减值风险：公司收购珠峰药业、佐力百草中药股权时确认了较大额度的商誉，若标的公司未来经营不能较好实现收益，商誉将面临减值风险，从而对公司经营业绩产生不利影响。
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