慕思健康睡眠股份有限公司于近日发布2024年年度报告，报告期内，公司实现营业收入5,602,743,692.82元，同比增长0.43%；归属于上市公司股东的净利润为767,327,852.54元，同比下降4.36%。值得关注的是，公司经营活动产生的现金流量净额为1,090,516,939.78元，同比减少43.63%；投资活动现金流出小计7,140,537,418.91元，同比大增612.69%。
关键财务指标解读
营收微增，净利润下滑
2024年慕思股份营业收入为5,602,743,692.82元，较上年的5,578,550,837.09元增长0.43%，整体增长幅度较小。归属于上市公司股东的净利润为767,327,852.54元，相较于2023年的802,267,281.85元，下降了4.36%。扣除非经常性损益的净利润为723,327,709.28元，同比下降7.67% ，显示出公司核心经营业务盈利能力面临一定压力。
| 指标 | 2024年 | 2023年 | 本年比上年增减 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（元） | 5,602,743,692.82 | 5,578,550,837.09 | 0.43% |
| 归属于上市公司股东的净利润（元） | 767,327,852.54 | 802,267,281.85 | -4.36% |
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（元） | 723,327,709.28 | 783,445,335.32 | -7.67% |
每股收益下降
基本每股收益为1.95元/股，较2023年的2.01元/股下降2.99%；扣非每股收益为1.83元/股，同样呈现下降态势。这表明公司为股东创造的每股盈利有所减少，对投资者的回报水平略有降低。
| 指标 | 2024年 | 2023年 | 本年比上年增减 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | 1.95 | 2.01 | -2.99% |
| 扣非每股收益（元/股） | 1.83 | - | - |
费用有增有减
- 销售费用：2024年销售费用为1,403,344,354.62元，与2023年的1,405,871,281.96元相比，略微下降0.18%，整体保持稳定。公司在市场推广、品牌宣传等方面的投入维持在一定水平。
- 管理费用：管理费用为309,951,564.45元，较2023年的303,542,535.01元增长2.11%，可能是由于公司运营规模扩大，相应的管理成本有所上升。
- 财务费用：财务费用为 - 26,008,830.43元，2023年为 - 61,509,830.60元。主要系购买理财产品增加，存款减少导致利息收入减少所致，财务费用降幅达57.72%。
- 研发费用：研发费用为205,275,716.96元，相比2023年的185,755,475.54元，增长10.51%。公司注重产品创新和技术研发，持续加大在研发方面的投入，以提升产品竞争力。
| 费用项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 1,403,344,354.62 | 1,405,871,281.96 | -0.18% |
| 管理费用 | 309,951,564.45 | 303,542,535.01 | 2.11% |
| 财务费用 | -26,008,830.43 | -61,509,830.60 | -57.72% |
| 研发费用 | 205,275,716.96 | 185,755,475.54 | 10.51% |
现金流波动明显
- 经营活动现金流：经营活动产生的现金流量净额为1,090,516,939.78元，较2023年的1,934,696,760.20元减少43.63%。经营活动现金流入小计6,060,994,416.12元，同比减少8.69%；现金流出小计4,970,477,476.34元，同比增加5.68%。这可能反映出公司在销售回款或成本支付方面出现了一定变化，需关注其对日常运营资金周转的影响。
- 投资活动现金流：投资活动现金流入小计5,003,523,008.50元，同比大增612.69%；现金流出小计7,140,537,418.91元，同比增长331.85%，投资活动产生的现金流量净额为 - 2,137,014,410.41元，主要系本期购买理财产品支出增加所致。公司在投资方面的动作较大，大规模的投资支出可能会对短期资金流动性造成压力，不过也可能为未来发展奠定基础。
- 筹资活动现金流：筹资活动现金流入小计3,019,021,322.19元，同比增长280.36%；现金流出小计3,340,401,624.96元，同比增长141.19% ，筹资活动产生的现金流量净额为 - 321,380,302.77元，主要系本期收回汇票保证金增加所致。公司在筹资方面积极获取资金，但同时也有较大的资金支出。
| 现金流项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流量净额 | 1,090,516,939.78 | 1,934,696,760.20 | -43.63% |
| 投资活动现金流入小计 | 5,003,523,008.50 | 702,058,389.29 | 612.69% |
| 投资活动现金流出小计 | 7,140,537,418.91 | 1,653,472,238.04 | 331.85% |
| 筹资活动现金流入小计 | 3,019,021,322.19 | 793,733,289.36 | 280.36% |
| 筹资活动现金流出小计 | 3,340,401,624.96 | 1,384,947,523.42 | 141.19% |
研发投入与人员情况
研发投入持续增加
2024年公司研发投入金额为205,275,716.96元，占营业收入比例为3.66%，较2023年的3.33%有所提升。公司在研发上的持续投入，表明其重视产品创新和技术升级，以适应市场竞争和消费者需求变化。
研发人员扩充
研发人员数量从2023年的472人增加到2024年的543人，增长15.04%，占员工总数比例从8.24%提升至10.47%。研发团队的扩大有助于增强公司的创新能力，为推出更多符合市场需求的产品提供人力支持。
| 年份 | 研发人员数量（人） | 研发人员数量占比 | 研发投入金额（元） | 研发投入占营业收入比例 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 543 | 10.47% | 205,275,716.96 | 3.66% |
| 2023年 | 472 | 8.24% | 185,755,475.54 | 3.33% |
风险与挑战
- 宏观环境风险：公司产品定位中高端，属耐用消费品，市场销售受经济形势、房地产市场景气度等因素影响较大。若全球经济波动、房地产行业持续下行，可能对公司产品销售造成冲击，进而影响经营业绩。
- 原材料价格波动风险：直接材料占主营业务成本比例达54.68%，主要原材料价格受多种因素影响存在大幅波动可能。若公司不能有效应对，将对经营业绩产生不利影响。
- 市场竞争加剧风险：健康睡眠理念普及吸引众多竞争对手，市场竞争加剧。若公司不能保持品牌、产品竞争力及渠道优势，将削弱市场占有率，影响业绩增长。
- 品牌运营与管理风险：品牌知名度的维护需持续投入，且存在产品或商标被仿冒风险，可能影响公司品牌形象和美誉度，对经营带来不利影响。
- 经销商管理风险：经销是公司主要销售方式，经销商及门店数量多、分布广，管理难度大。个别经销商违规操作可能损害公司品牌和声誉。
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